頂尖財經網(www.ytnewz.com)2023-4-19 23:23:05訊：

　　二季度甚至全年經濟增速樂觀、資金流入積極、股票相對于債券的風險溢價處于高位，股指受到利好提振。不過，行業估值分化、注冊制實施后股票市場的數量和規模都將提升，限制了股指的上行高度�？傮w來看，股指偏多振蕩，運行底部小幅抬升。

　　3月中旬，美國與歐洲由于快速加息導致銀行業出現風險，全球股指悲觀下挫。3月下旬，事件塵埃落定后，交易重心回歸經濟基本面，其中穿插著人工智能和“中特估”兩條上漲主線，總體促使信息技術行業成分股權重更高的中證1000和中證500表現更佳。展望未來，國內經濟穩中向好，股指預計偏多振蕩，操作上建議逢低做多。

　　今年股指盈利增速有望明顯提升。4月18日一季度國民經濟運行情況發布會上的數據顯示：國內生產總值同比增長4.5%，經濟復蘇開局良好。一季度經濟數據中，消費恢復情況高于市場預期，這主要受益于疫情的結束，年初以來的出行數據也印證了這一點。從高頻100個大中城市土地成交數據和30個大中城市商品房成交數據來看，一季度地產市場也呈復蘇態勢。

　　近期公布的3月社會融資數據顯示居民與企業中長期貸款處于2019年以來的季節性高位。中長期貸款領先股指表現約半年時間，故股指存在向好驅動。

　　今年政府工作報告公布的經濟增長目標在5%左右，接近目前國內經濟潛在增長率。與去年的3%相比，5%左右的目標提高了60%—70%，但與2019年的6%相比則略低。目前股指成分股的2022年年報已經披露大半，滬深300和上證50依然保持著5%左右的凈利潤增速，約是2019年的一半，而中證500與中證1000本身的盈利增速彈性較大，年報盈利增速為負。由于藍籌白馬股的業績表現與GDP增速密切相關，2019年大盤藍籌股的盈利增速約為11%，因而預計今年滬深300和上證50指數的盈利增速在8%—10%，中證500和中證1000指數的業績情況也會明顯改善。

　　盈利增速改善將成為今年股指期貨上漲的主要驅動，估值變化則需考慮內因和外因。內因方面，利空因素包括：由于行業估值分化、注冊制實施后股票市場的數量和規模都將提升，股指期貨估值的提升幅度預計不會很高。當前處于偏低估值的行業包括醫藥、電子和傳統周期行業，偏高估值的行業包括計算機和消費行業。利多因素包括：其一，滬深300和上證50估值分位數處于10年來的中偏低水平，中證1000和中證500估值分位數處于10年來的偏低水平；其二，國內債券利率偏低，股票配置更具優勢；其三，今年北向資金流入積極，截至目前累計流入規模大于過去4年，且融資余額近期小幅反彈，偏股型基金產品2020年和2021年發行數量較多，目前發行速度持平于2019年。外因方面，海外處于對抗通脹階段，高利率、低貨幣供應量條件制約了估值的提升。綜合分析，今年股指期貨估值小幅抬升。（作者單位：永安期貨) href=http://stockpage.10jqka.com.cn/600927/>永安期貨（600927））